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NNM庫存50指數

本期(1115日)NNM庫存50指數為12.85比上期14.87下降了13.58%。國家統計局公布的2018年年1-10月份,全國固定資產投資547567億元,同比增長5.7%,增速比1-9月份回升0.3個百分點,連續兩個月出現回升;10月份,全國規模以上工業增加值同比實際增長5.9%,增速比9月份加快0.1個百分點,總體上工業生產穩中略升。

    銅:今年以來,銅價格已經累計下跌約17%,因為投資者恐慌貿易戰將有損工業金屬需求。但從中長期來看,銅需求的前景依然依然良好。這是因為可再生能源革命將需要用到大量的銅。當前銅市的主要矛盾依然是消費需求疲弱和投資者信心不足,美聯儲加息美元指數創新高,有色整體承壓下行。基本面方面,一是精廢價差擴大,廢銅經濟效益顯現,替代精銅消費;二是三季度進口窗口不斷打開,進口銅10月集中到貨,上期所銅庫存回升;三是當前較高的加工費,將使冶煉廠維持高的開工率,11月國內產量將繼續增加,四季度供應將達到高峰,屆時又恰逢銅需求淡季,利空遠期銅價。

    鋁:2018年前三季度,主要鋁產品產量平穩增長,氧化鋁、電解鋁、鋁材產量分別為5057萬噸、2500萬噸、3375萬噸,分別同比增長3.4%4.2%-1.5%;電解鋁現貨均價14384/噸,同比增長0.9%,漲幅比18月回落1.6個百分點;鋁工業實現利潤255.9億元。

    鋅:10月份鍍鋅企業開工率為84.02%,環比下降0.07個百分比,同比上升4.2個百分點。進入11月,環保影響較去年明顯減弱,據企業排產計劃,11月鍍鋅開工率出現季節性回落,主因部分大型鍍鋅鋼管企業生產積極性下降出現主動減停產線,拖累開工率走低;但鍍鋅結構件訂單并未轉弱,綜合來看,鍍鋅開工率季節性回落暫不明顯。進入11月,消費將出現季節性回落,下游將維持剛需采購,但因國內供應有限,預期近期國內鋅庫存略增,不會大增。

    鎳:對于鎳價的悲觀情緒一直籠罩著市場,主要因鎳供需面不斷轉弱。體現在下游不銹鋼方面:因3系不銹鋼成品價格緩幅下跌而高鎳生鐵相對堅挺,目前部分非RKEF一體化3系不銹鋼廠已接近盈虧邊緣,3系不銹鋼消費年內仍繼續走弱,全國3系不銹鋼產量維持高位的格局或將終止。近期鎳價兇猛下跌主因市場預期明年印尼鎳鐵供應增加及不銹鋼需求不佳。不銹鋼看空,鎳價一個干擾因素是不銹鋼增產,但現在被市場忽略。目前鎳價處于第一輪下跌的魚尾階段,或將繼續下跌一段時間,資金兇猛的話可能破9萬,但長期下跌動力不足。第一輪下跌結束后會有反彈,但反彈不高,后面還會有更漫長的陰跌,或需要明年上半年供應壓力釋放之后,鎳價才能結束這輪跌勢。


預計下期庫存指數增長至20左右。(附圖一)

                            (以上指數的數據采集以月度為周期(上月16日至當月15日的庫存變化)

 

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