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中國證券報丨“銅博士”短期將震蕩為主

據中國證券報報道:

   自3月4日盤中創下階段新高50780元/噸之后,滬銅期貨1905合約便承壓走低,3月15日一度創下近一個月新低48670元/噸,區間累計跌幅超4%。分析人士表示,房地產等數據不佳以及國內需求端回暖緩慢,均令近期銅價走勢承壓。雖然刺激經濟政策給予市場一定提振作用,但進口盈利空間可能會導致后市供應增加,進而施壓銅價,預計短期滬銅將以震蕩走勢為主。

   期價創近一個月新低

   上周,滬銅期貨延續疲軟態勢,主力1905合約最低至48670元/噸,創下2月18日以來新低,上周五收報49320元/噸。

   中信建投期貨分析師江露表示,宏觀面上,受中國2月房地產等數據不及預期影響,引發市場對中國需求端走弱的擔憂。國內方面,中國前兩月工業和零售增速下滑,房企土地購置面積創近十年來最大跌幅,投資者信心受到打壓。此外,近期國內銅現貨端貼水擴大,反映出需求端回暖緩慢。

   東證期貨高級分析師曹洋表示,就短期基本面而言,國內顯性庫存持續增加,疊加LME庫存的跳增,將引發市場對銅市基本面的擔憂,從而利空銅價。不過,LME庫存跳增與貿易商集中交倉有關,海外目前供需仍存缺口,如果Codelco冶煉廠復產推遲,缺口被彌補的周期將會更長。考慮到宏觀預期尚未轉向,且基本面并未實時性顯著走弱,銅價反轉的時間點尚未到來。

   現貨方面,3月15日上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸-貼水40元/噸,平水銅成交價格49400元/噸-49620元/噸,升水銅成交價格49460元/噸-49700元/噸。“上周五,增值稅改宣布落地,滬銅期貨盤面波動加劇,隔月價差貼水結構波動劇烈,一度擴大至1000元/噸,持貨商基本駐足,市場表現有市無價。近強遠弱的格局反映價格成本的下調,對后市的下游消費有一定的可期待性,但短期在交割換月后現貨升水或將保持一段時間的堅挺性。”瑞達期貨金屬小組表示。

   關注下方支撐位情況

   從進口角度來看,國投安信期貨首席有色研究員車紅云表示,因國內庫存增加、消費疲軟,近期國內銅價明顯弱于外盤,進口虧損擴大到千元以上。但因中國從4月1日開始調降增值稅,這會使進口成本下降3%,從而使4月1日以后的進口虧損迅速縮小,甚至會出現進口盈利的情況。

   “國內市場本身就有大量庫存,且消費又不佳,在這種情況下,進口窗口又要打開,這是以前很少遇到的互相矛盾問題。因為有進口盈利,貿易商會選擇進口,但國內終端消費較差、庫存維持高位,進口也賣不出去,國內供應增加將導致價格繼續下跌,進而使得進口受抑,國外價格也受到打壓。因此,從趨勢上看這將會導致銅價下跌。”車紅云表示。

   江露表示,短期宏觀面利空因素有所凸顯,基本面呈現多空交織格局,銅價試探下方48500元/噸區域支撐。操作上,滬銅1905合約個人客戶暫維持48500-50500元/噸區間震蕩思路操作,產業客戶可考慮在遠月待銅價回調至48500-49000元/噸區域逢低買入鎖定成本。

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